日本央行（BoJ）将于4月28日公布利率决议，目前市场对4月加息的预期已大幅消退。隔夜指数掉期（OIS）数据显示，BoJ 在4月加息概率已从3月底的73.4%降至目前的5%左右；而6月加息预期快速升温，概率升至68%。BoJ加息路径再度观望延后。
另一方面，汇率端压力持续积累。目前日元汇率在159高位徘徊，已多次逼近160关口。相比2024年日本当局在160附近果断干预的情形，本轮贬值过程中，尽管日本财务省频繁表态“准备采取大胆行动”，并强调与美国保持全天候沟通，但仍以口头干预为主。
而多次表态的结果就是边际影响下降，加上在3月底日元突破160关口后，仍未有实质性干预，市场继续预期日本当局对汇率贬值的容忍度被动上升。在后续美日央行政策分歧以及高油价持续冲击下，日元面临较大的破位贬值压力。
4月24日，日本总务省公布CPI数据，3月份剔除生鲜食品的核心CPI同比+1.8%（预期+1.7%，前值1.6%），较上个月反弹；而剔除生鲜和能源价格后的通胀率为2.4%，较上个月继续下降。其中汽油价格上涨支撑了前者的反弹。3月中旬日本汽油价格一度飙升至190.8日元/升的历史新高，随后日本政府恢复汽油补贴，将价格维持在170日元/升左右。
另一项更能反映中东动荡局势对日影响的是企业服务价格同比数据，3月份该指标同比+3.1%，创下近36年来最高涨幅；其中海外货物运输成本同比飙升42%。
鉴于日本约90%的石油进口依赖霍尔木兹海峡，高油价持续冲击以及日元持续疲软虽能推高日本输入性通胀，推升整体通胀预期，但进一步加息也将加剧经济下行压力。因此，在外部局势尚未明朗之前，BoJ仍倾向于保持观望。
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