（本文作者马泓，广开首席产业研究院资深研究员）
5月，在一揽子存量政策和增量政策推动下，经济运行总体平稳。“两重”、“两新”政策持续发力显效，装备制造和高技术投资保持良好增长势头，重点领域耐用消费品需求释放加快。服务消费增速加快，失业率保持稳定。
消费增长持续加快。5月，社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速较4月上升1.3个百分点。政府扩围加力“两新”政策进一步显效，居民部门消费品以旧换新需求加快释放，耐用消费品销售额快速增长。家电、电子通讯产品增速均较4月扩大超过10个百分点。服务消费延续了较好的增长势头。自去年下半年以来，政府不断加大服务供给能力，创新消费场景，电子信息服务和旅游消费保持旺盛。
工业生产增速保持平稳。5月工业增加值同比增长5.8%，增速较4月放缓0.3个百分点。高基数下，装备制造业（9%）和高技术制造业（8.6%）增速分别较4月回落0.8和1.4个百分点，政策支持态度依旧较为明确。
固定资产投资增长渐缓。1-5月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.7%，增速较1-4月回落0.3个百分点，受外部环境冲击、内需影响，制造业、基建及房地产投资增速均有所放缓。
展望2025二季度末，考虑到年内主要宏观指标，诸如工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额增速均较2024年同期更快，净出口增速远高于去年同期。我们预测上半年GDP累计同比增速可能在5.1%左右，高于年初制定的增长目标。
当前全球贸易保护主义抬头，国内物价水平总体依旧处于低位，年初以来新增信贷增长效果待显。我们推测不排除政府在二季度末、三季度初或再推出新一轮支持经济稳定发展的增量政策，对冲和缓和外部冲击。
（第一财经一财号独家首发，本文仅代表作者个人观点）
马泓
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